钢铁2021年8月投资策略及业绩展望：理性看待政策变化，行业盈利可持续

2021年业绩7月板块和个股走势

7月，多地陆续发布粗钢产量水平通报，下半年粗钢产量承压回落预计会增加。受此影响，钢材价格上涨，铁矿石价格下跌，钢铁企业利润扩大。 7月份，申万钢铁指数大幅上涨17.6%，跑赢上证综指23.0个百分点。

政策明朗，供给收缩

今年，政策不确定性对钢价造成巨大干扰，但在碳中和的背景下在这种情况下，顶部供应的大方向不会改变。近期，多地陆续开展“回头看”检查工作，全国钢材产量呈下降趋势。我们倾向于认为，为了防止价格波动，退出过剩产能、“地钢”、违规产能是红线，目标是控制粗钢产量持平。 钢铁行业坚持控制产量的国家战略。具体实施有针对性、有区别，有利于遏制铁矿石价格大幅上涨，有利于产业链发展。

旺季将至，需求依然坚挺

7月，受高温大雨影响，钢材需求疲软。不过，随着旺季的临近，钢材需求可能仍会保持弹性。新开工持续负增长，钢材需求疲软；基建投资保持低增速，但下半年地方政府专项债发行有望加速，形成利好支撑；乘用车方面，随着芯片供应的恢复，复苏趋势有望延续；机械方面，挖掘机月销量负增长，更换更新周期或进入下半年。

铁矿石供需趋于宽松，价格有下跌空间

近期，四大矿山陆续更新生产和销售指南。我们预计下半年铁矿石。预计石材产量环比增加1亿吨。在国内粗钢产量同等控制的假设下，我们对铁矿石需求进行了模拟估算。预计8大产钢国铁矿石需求量将比上半年减少8100万吨。投机需求下，当前铁矿石价格背离供需基本面。预计随着各地减产措施的实施和淡水河谷产销的增加，铁矿石供需趋于宽松，投机性需求减弱，铁矿石价格将有所回落。有很大的下降空间。

投资建议：抑制生产背景下，产业链利润再分配

随着钢铁去产能工作有序开展各地区对粗钢生产进行有效管控，有利于产业链利润的重新分配，钢厂盈利能力有望保持在理想水平。目前薄板需求仍具韧性，预计短期内将迎来中报。建议关注宝钢股份和华菱钢铁。另外，建议关注云母资源有保障和成本优势的永兴材料。

风险提示

需求侧出现意外下滑。粗钢产量持平调控政策执行力度不如预期。疫情反复或恶化。

（来源：国信研究）